В избранное
Этот материал будет полезен нашим читателям, которые хотят узнать:
Рубль, вопреки ожиданиям многих участников рынка, уже продолжительное время сохраняет устойчивые позиции. Как отметил директор департамента ДКП ЦБ РФ Андрей Ганган в ходе Финансового конгресса Банка России, с 2025 года российская валюта закрепилась в относительно стабильном диапазоне – около 75-85 рублей за доллар. При этом за внешней стабильностью скрывается сразу несколько групп факторов, которые продолжают определять динамику курса.
В программе на тему «Валютный курс: формула равновесия» приняли участие главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец, директор по инвестициям «Астра Управление Активами» Дмитрий Полевой, управляющий директор «Газпромбанк Private Banking» Егор Сусин и советник по экономике Волго-Вятского главного управления Банка России Андрей Шульгин.
Какие факторы влияют на курс рубля
Спикеры условно разделили факторы на разовые, структурные и циклические:
Хиты Банкироса Покупка USD 76.9 Продажа USD 76.6 СберБанк, Лиц. № 1481 Обменять Покупка USD 77.8 Продажа USD 81.7 Цифра банк, Лиц. № 1143 Обменять Покупка USD 77.96 Продажа USD 82.37 Банк ПСБ, Лиц. № 3251 Обменять Покупка USD 79.25 Продажа USD 79.47 Банк Казани, Лиц. № 708 Обменять
- к первым относятся внешние шоки – изменения цен на сырьевые товары, санкции, погашение внешнего долга и отдельные движения капитала;
- структурные факторы связаны с изменением платежного баланса и внешнеэкономических потоков;
- циклические – с денежно-кредитной политикой и уровнем процентных ставок.
Одним из ключевых драйверов курса по-прежнему остается сырьевой рынок. Софья Донец подчеркнула, что нефтегазовые доходы продолжают формировать около половины российского экспорта, поэтому изменения мировых цен неизбежно отражаются на валютном рынке. При этом, по ее мнению, в последние годы зачастую влияние нефтяных котировок перекрывают другие факторы.
Кроме того, 2025 год оказался нетипичным, поскольку несмотря на снижение цен на сырье, рубль показал уверенное укрепление. По словам Донец, одной из причин стали изменения в механизме конвертации экспортной выручки. Если раньше часть средств могла оставаться за рубежом, то теперь значительная доля выручки конвертируется внутри страны. Это увеличивает предложение инвалюты на внутреннем рынке и поддерживает рубль.
Среди важных факторов эксперты также выделили санкции. Ограничения продолжают влиять не только на стоимость российского экспорта через ценовые дисконты, но и на механизмы расчетов, конвертации выручки и импортные операции. Как подчеркнула Донец, «санкционные ограничения на повестке дня по-прежнему имеются, в том числе относительно импорта».
Еще одним важным фактором остается бюджетное правило. По мнению Дмитрия Полевого, сама система валютных операций доказала свою эффективность, хотя некоторые механизмы могли бы работать более гибко. Более оперативное проведение операций со средствами ФНБ, по его мнению, позволило бы сглаживать чрезмерные колебания курса и снижать неопределенность для бизнеса.
Что будет с курсом доллара к рублю до конца года
Участники дискуссии, хоть и разошлись в оценках отдельных факторов, в целом сошлись в прогнозах на конец 2026 года. Егор Сусин ожидает курс в диапазоне 80-85 рублей за доллар и не видит оснований для пересмотра своих ожиданий.
«Я как ждал 80-85 на конец года, так и жду. Пока нет аргументов для того, чтобы пересматривать как-то эти прогнозы», – отметил он.
Прогноз курса доллара к концу года, инфографика Bankiros.ru
Софья Донец улучшила свой прогноз по рублю. Раньше она ожидала, что к концу года курс доллара достигнет 90. Теперь же прогноз стал более оптимистичным – около 85 рублей. По ее словам, часть факторов, способных ослабить рубль осенью-зимой, остается актуальной, однако влияние циклических причин – прежде всего восстановления внутреннего спроса и импорта – пока оказалось менее выраженным, чем предполагалось ранее.
Дмитрий Полевой тоже считает, что доллар должен стоить выше 80 рублей к концу года. Однако он подчекрнул, что каждый прогноз зависит от ключевых факторов – прежде всего от мировых цен на нефть и другие экспортные товары.
«Любой прогноз требует уточнения и четкого прописывания предпосылок, на основе которых он построен», – сообщил эксперт.
Наиболее лаконичным оказался Андрей Шульгин, который связал динамику рубля с достижением основной цели денежно-кредитной политики:
«Курс будет отличный, который соответствует траектории схождения к четырем процентам по инфляции».
Годовая инфляция снова достигла уровня в 6% Читать подробнее в MAX